亚宝药业 (600351): 公司深度研究，发展战略清晰，业绩拐点来临

独到见解
新产能达产和销售下沉助推公司业绩重拾快速增长通道。[]公司主要盈利产品丁桂儿脐贴产能扩大一倍，产品认同度高，有望重拾高速增长。[]设计产能50 亿片的cGMP 缓控释片剂和普通片剂生产线开始投产，有望促使公司销售收入大幅增长。红花注射液快速增长、收购清开林注射液开始生产销售，有望成为重要盈利点。增发项目cGMP 固体制剂塑料瓶生产线投产后利于公司长远增长。  
投资要点  
1、 丁桂儿脐贴重拾快速增长：市场独家治疗儿童腹泻制剂和自主定价品种，2010 年实现收入2.87 亿元，2011 年有望实现30%左右的增长，2 亿贴的新生产线已部分达产，2012 年有望全部达产。由于原材料涨价因素和较强的议价能力，我们预计该产品未来具有一定的涨价空间，有助于增强公司盈利能力。  
2、 中药注射剂将对公司未来增长形成重要贡献：公司是红花注射液的龙头企业，通过募集资金投入红花注射液质量控制示范工程，将巩固公司行业地位。此外，通过收购北京中医药大学药厂开展清开灵注射液的生产销售，有望成能够为新的增长点。随着销售力量加强和销售渠道下沉，中药注射液将成为重要的业绩支撑点。