升达林业 (002259): 柬埔寨项目颇具看点

投资要点： 
柬埔寨项目2012 下半年有望开始贡献利润  
柬埔寨林地补种木薯经济效益高  
中纤板退税年内无望，2012 年问题不大  
地板实际产能700 万平米，12 年中纤板产能增长45%  
报告摘要：  
柬埔寨项目颇具看点。<>公司柬三家项目拥有林场3.39 万公顷特许土地，扣除预留农地等建设规模2.26 万，经营权70 年。<>34 万亩林地均是黑檀、紫檀、香樟木等优质硬木种。柬埔寨禁止原木出口，项目公司在当地简单加工制成坯板海运到上海木材市场销售。目前进口木材每方已涨至约200 美元，精加工的硬木超过1000 美元每立方。砍伐完的林地计划补种橡胶或木薯。目前公司国内可控林地30 余万亩， 其中20 多万亩自有林权。若柬项目进展顺利，未来林地重点就在柬发展，并可能将林场资源扩大到10 万公顷。公司柬项目拟投资1 亿元、占51%股份，剩余49%不排除以增发形式注入。