万家乐 (000533): 主业格局调整，HCPV取得进展

今年公司由“燃气具+输配电”双主业的格局调整为以燃气具单一主业，业绩波动较大。 。HCPV 业务取得进展，新曜光电改进后的产品已经于2011 年 9 月底在宁夏宁东基地顺利并网测试。 。目前公司股价仍处于主题投资阶段，暂不给予评级。
业绩波动较大。今年公司的业务结构由“燃气具+输配电”双主业的格局调整为以燃气具单一主业，顺特电气设备有限公司自2010 年12 月起由子公司转为合营企业，不再并表，故本期公司各项财务数据的同比变化较大。从环比来看，公司二三季度收入环比增速为22.7%、-25.8%，归属母公司净利润环比增速为1198.6%、-95.6%，季节间波动较大。三季度公司净利润率0.7%，盈利水平偏低的原因在于毛利率下滑且期间费用率上升。公司三季度毛利率21.2%，环比下降5.6 个百分点，销售费用率、管理费用率分别为14.9%、5.0%、1.2%，环比分别上升2.7、1.5、0.5 个百分点。